这么低利息的债券,到底有什么用?

艾玛在三本书里都介绍过资产配置,多次强调:比选产品更重要的是做好资产配置,通过购买波动方向不一致的资产,把风险抵消掉,赚取市场经济增长的长期收益。这种方法,虽然不如押中某个暴涨的产品收益高,但是却是一辈子稳定增长的法宝。

有哪些波动方向不一致的资产?除了股票(权益类)以外,债券(固收类)是另外一大块,此外,还有房产、大宗商品、股权投资等另类投资。

 

1. 股票的优势:

长期来看,股票的整体收益率较高,而且它还有两项优势:

第一,它门槛很低,不像债券和房产门槛那么高。直接投资债券,而不是债券基金,一般需要几十万美金才能开始。债券基金的收益又很低。房子有多贵,不用我多说。股票投资可以说基本没门槛。年轻人手里刚刚有一点存款就能入场了,是大家很快就可以开始尝试的投资领域。

第二,它流动性好。房子买了很难卖,债券套现也没有股票那么容易。股票灵活机动,随时可以买入卖出。

相对于其他投资品,股票有门槛低、流动性高和长期收益高的三大优点,是一个家庭投资最容易切入,也是一定需要配置的投资类别。

与其他投资品相比,如果投资理念和方法不对,股票也特别容易造成损失。当你的资产越来越庞大的时候,光放在股票一个篮子里,就风险过大了。需要靠投资与股票上下波动方向不太一样的资产来对冲风险

 

2. 寻找资产配置的基石

波动方向不一样,其中一种资产的亏损,就会被其他类资产的上涨所抵消。尽管收益同时也会被抵消,但是当你的资产大了之后,最重要的是求稳,而不是求高收益。本金1万元时,10%收益也才1000元。1000万的时候,5%收益都有50万。

因此,为了弥补股票的缺点,我们需要一个平稳的资产作为资产配置的基石,这个基石需要满足以下三个特点:

(1)它收益率应该相对稳定,可以提供高过通胀的基础收益,现金类收益太低,不适合,权益类(股票)收益太波动,也不适合。

(2)它应该是生息资产,能够享受复利的滚动,从而拉高长期收益率,不受供求关系影响,也会有持续的回报,原油、黄金、农产品等大宗交易品就不适合。

(3)收益波动必须与其他资产(尤其是股票)的相关性较小,较少跟随股市波动,这是资产配置的基本要求。

符合以上三点的,只有债券,也叫固定收益类资产。这种稳定正收益+相关性小的特点使得债券资产成为资产配置中绝佳的基石资产

 

3. 债券收益率太低,还有用吗?

可是,很多人都会问,这债券的收益也太低了吧,有些都不如理财产品,买债券,有什么用呢?

资产配置之后,我们看的是整个盘子的收益率。就像军队,光有战斗力极强的先锋军不行,一路砍杀过去,需要有人能守得住。守住的城池,才是属于自己的。

股票是资产配置中,博取组合收益的真正武器,就是队伍里的先锋军,为我们攻城略地,战斗力最强,却最容易受到伤害。而债券,则是为了帮你熨平波动,会带来稳定的收益,可以作为“稳定大后方”的基石,让整个投资组合的风险不至于太大,这样你才能稳稳的持有下去,否则一个黑天鹅你就守不住,割肉套现了。

经过这一场疫情,大家都会有深刻的感受,股市波动如过山车,几千只股票跌停,吓得许多投资者都选择抛售或赎回股票,结果,市场又迅速反弹,那些割肉的投资人肠子都悔青了。

这种波动并不是第一次,市场就是在这恐慌和贪婪中来回动荡。大道理我们都懂,但市场剧烈波动的时候,我们总是守不住,这是人性。我们很难克服人性。

当我们持有的是一个组合,情况就不一样了。在熊市时候,防守性更强。尽管牛市,走势不如单一股票行情,但是长期来看,收益也是不俗,因为一加一,并不等于二。组合收益,也不仅仅是各项投资品收益的相加。资产配置收益的两大秘诀在于长期复利的滚动和组合再平衡。

爱因斯坦说,复利是世界上第八大奇迹。但只有收益率稳定,复利的效果才能显现,一年正收益,一年亏损,复利的效果很快就被抵消了。资产配置单一年份的收益率虽低,但是,复利滚动下来,长期收益却也不错。

 

此外,我们还有组合再平衡这一利器。

以著名投资者哈利·布朗(Harry Browne)的永久组合配置法”为例,他把资金分成四等份:25%的股票、25%的国债、25%的现金和25%的黄金。25%的股票负责拉高整个组合的整体回报。25%的债券是稳定的大后方,降低组合波动率。至于剩下的现金和黄金,就等在遇到金融危机、战争等极端情况时,也能提供保护。

当我们投资了一段时间后,由于不同产品的涨跌不同,很快比例就会与初始比例不一样了。比如,股票涨了,债券跌了,就不再是每类资产占25%了。我们可以每年做一次评估和调整,让投资组合重新回到初始配置结构。把多的部分卖掉一些,买少的一部分。这种操作就叫做组合再平衡

因为供求关系决定价格。价格不会涨到天上去,最终会回到平均水平。所以,今年涨得比较好的资产,明年很大机会会下跌。而今年被低估的资产,明年也会很大机会追落后而上涨。靠着这组合再平衡,强制做到了高卖低买,长期下来,就会获得较好的收益。

投资是一辈子的事,要用长远的眼光来看问题,不要局限于眼前的一城一池的得失。债券单个产品类别的收益虽低,却是决定整个组合成败的关键。

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