【亲子理财】“港币保卫战”,哈利波特与伏地魔的较量

背景:

近期,港币持续疲弱,触及1美金兑换7.85港币的“弱方兑换保证”。截至4月20日,香港金管局共13次入市,购入近500亿港币,以保持港币汇率稳定。这是十三年以来,香港金管局的首次出手。

据悉,近来有炒家仿效1997时索罗斯的“双边操作伎俩”,卖港元进行套息交易,同时沽恒生指数期货,对冲港币利率上涨的风险。


读《华尔街见闻》,有篇文章,写得甚是精彩,不禁读出来与先生分享:

“在贸易战阴云与叙利亚炮火中,’港币保卫战’悄然拉开了序幕。

难道正如伏地魔之于哈利波特一般,一度成为香港梦魇但又在1998年“港币保卫战”中重伤败退的索罗斯们,又卷土重来了吗?”

一旁本在做手工的女儿凑过头来。她总是那么好奇,大人说什么,她都要问:“什么呀?什么呀?你们讲什么呀?”

只见她闪着亮晶晶的眼睛说:“什么伏地魔?哈利波特?他们来香港了?” 她最近在啃哈利波特的书,对这个话题尤其感兴趣。

“这是类比,把通过炒卖引起货币价值剧烈波动的投资经理们类比伏地魔,把港币类比哈利波特。”我解释道。

“伏地魔很可怕诶。港币哈利波特打的赢吗?” 女儿问。

图来自网络

1. 和美金绑一起的港币

我问:“还记得咱们上次谈过,货币跟普通商品一样,也受供求关系影响?”(参见前文《【亲子理财】年后清点红包,发现金额变多了…》)

女儿点点头:“如果一个国家的经济好,容易赚钱,很多外国人就来做生意,就会买这个国家的钱,这个国家的钱需求增多,但是,钱就只有那么一些,所以钱就变贵了。如果一个国家的经济不好,大家都想离开,就都想卖掉手里的钱,这样钱的供应就多了,价格就下跌了。”

“说得太好了。”我赞道。“还记的当时我们为什么讨论这个话题吗?”

“因为外公外婆给的人民币红包换成港币的时候,比前一年多了。” 女儿回答。

“没错。还记得是什么原因吗?”我问。

女儿想一想,回答道:“因为人民币贵了,港币便宜了。”

“是的。这段时间,港币贬值了。不仅港币兑人民币少了,连一直绑一起的美金都换得少了。”我说。

“港币跟美金绑在一起?” 女儿疑惑地问。

我:“因为香港是全球三大金融中心之一,很多不同国家和地区的人都在这里做投资。因此,港币稳定就非常重要。”

女儿:“为什么是三大金融中心之一,港币稳定就很重要呢?”

我:“如果100块港币一会儿能换15美金,一会儿只能换8美金。大家心脏跟着这个港币起伏剧烈波动,还有心思做生意或投资股票吗?”

女儿:“挺好呀。我在港币便宜的时候买港币,贵了的时候就卖,就可以赚大钱啦!”

“哎哟。你有做伏地魔的潜质。” 我很惊讶,她会这么想,不过,我还是要泼她一脸冷水:“如果你在8美金的时候换了100港币,想等到15美金的时候卖出。但是你怎么知道,8美金会不会继续跌到6美金呢?

再有,什么时候才能变回15元美金呢?运气好也许半年一年,运气不好,也许一直不会涨回去。你这钱一直买收益低短期产品随时等着出吗?资金也有时间成本的,这段时间,你如果去做其他投资,收益也许更可控更高。”

“啊?这样啊!”女儿有些小沮丧。

图来自网络

我:“所以,对于咱们一般人来讲,可投资的本金较少,无法左右汇率市场,要参与炒卖,跟赌博没什么两样。另一方面,因为汇率的剧烈波动,大家担心,就算在投资市场上有所斩获,也会被汇率的跌幅抵消掉。因此就降低了来香港投资的欲望。

所以,香港要想吸引大家都来投资,港币的稳定非常重要。于是,港府就想出了一个好主意:与美元绑定。美元涨我也涨,美元跌我也跌,称之为‘联系汇率’。”

“为什么选美元呢?香港之前不是被英国人统治的吗?不应该跟英镑连在一起吗?”女儿问。

我:“好问题。香港在很长一段时间的确是跟英镑绑定一起的。不过,后来英国的经济实力慢慢衰弱,相比美元越来越贬值。因此,香港就转投了美元的怀抱。只是一开始,港币并没有与美元绑定,所以上下波动很大。为了货币稳定,港府决定让港币绑定美元,汇率为1美元=7.8港币。后来逐渐优化至在7.75和7.85之间浮动。

见女儿一脸迷茫,我补充道:“当港币贬值到7.85水平,我们叫这个点是“弱方兑换保证”,也就是港府设定的港币贬值最低点。这个时候,市场上的港币供应多,需求少。港府就会出钱收购大量港币,让市面上流通的港币数量减少,从而使港币回升。相反,当港币升值到7.75水平,我们叫这个点是“强方兑换保证”也就是港府设定的港币升值最高点。这个时候,市场上的港币需求多,供应少,港府就会买入美元,卖出港币,增加市场上流通的港币数量。这样港币的价格就会回落。”

“港币越来越贵,不好吗?我们的钱更值钱了呀。”女儿问。

我:“港币贵了,外国人来香港旅游购物就贵了,以港币计价的产品外销其他地方就贵了,人家就会选择去买便宜的商品。还有,本来要来香港股市投资的,一算汇率,觉得比其他国家或地区贵,就不来了。

就像卖普通商品,价钱贵了,人家不来买,销售量少了,尽管单价高,总的收入少了。降价促销,很多人来买,最后赚得反而多很多。这就叫‘薄利多销’。”

女儿点点头。

2. 令人闻声色变的索罗斯

我继续说:“港币低价的时候买入,高价的时候卖出,你这个思路不错,前提是你有足够的资金来左右货币市场。”

“嗯?”女儿立刻眉开眼笑起来。

我:“就像伏地魔有强大的能量一样,有些国际知名的投资经理有庞大的资金,他们能操控货币市场。比如说,有个令人闻声色变的索罗斯。”

女儿:“索罗斯?像伏地魔一样让人害怕吗?”

我:“索罗斯是犹太人,犹太人出了名特别会赚钱。他很有钱,据说身家比联合国的42个成员国的GDP还要高。”

女儿:“(*@ο@*) 哇~”

图/百度百科

我:“妈妈读中学时,他掀起了一场全球范围内的金融战争,狙击各国货币,所到国家几乎都留下一地货币残骸。有个笑话……”

女儿:“快说,快说。我最爱听笑话。”

我:“说,如果有消息说日本央行要干预市场啦,外汇交易员们只会哈哈一笑,该做什么做什么。但只要有人说‘索罗斯来啦’,所有交易员就会跳起来。”

女儿:“哈哈。伏地魔来啦!”

我:“1992年,他瞄准了英镑,击垮了英格兰银行,净赚了10亿美金。他狙击墨西哥比索,让墨西哥的金融体系倒退了五年。1997年,他引发了亚洲金融危机。”

女儿:“他是怎么做到的?”

我:“还记得我们在讨论金融危机时提到的追涨杀跌吗?他靠的是雄厚的资金,利用的却是人心。

当时泰国的外汇储备只有100亿美金,采用的是固定汇率,兑美金1:25,也就是说,泰国政府拥有相当于250亿泰铢的外汇储备。

索罗斯团队不断用抵押贷款的方式借泰铢,借来泰铢后又卖泰铢买美金。

当他越借越多,快接近250亿泰铢的时候,泰国的美金都快被他买完了。

人们看到每家银行都在卖泰铢,恐慌下,也跟随买美金。政府外汇储备几乎用完。无奈之下调整泰铢兑美金为1:50,这样人们要买美金,必须比以往多出一倍泰铢。泰铢贬值了一半,那些其他手里有泰铢的人就惨了,平白身价跌了一半。

索罗斯团队在1:25的汇率下,借250亿泰铢,换成了100亿美金。在新汇率下,100亿美金,能换500亿泰铢。他们把美金又换成泰铢,还掉250亿借款,生生赚了250亿泰铢。”

女儿惊讶地张大了嘴巴:“买光一个国家呀?!不是哦,他是借钱的哦。我们也能借吗?”

我:“贷款需要抵押。你借250亿的贷款,抵押物的价值必须高于250亿。比如我们拿我们的房子去抵押,房子如果值100万,我们只能借60-70万。”

“哦!看来没办法赚这样的钱了。”女儿沮丧道,“索罗斯有来香港吗?”

3. 索罗斯“大战”香港金管局

我:“索罗斯团队靠着这样的方法洗劫了印尼,菲律宾,后来又瞄向了亚洲金融中心香港。

他们故技重施,一边抛售港币,一遍沽空港股期货。”

女儿:“什么叫港股期货?”

我:“就是你赌港股未来一个月会跌,如果港股在这一个月内真跌了,你就赚了。如果涨了,你就全输了。当然,你也可以赌港股未来一个月会涨。

以往如果港币大跌,港府就会加息,增加炒家的借贷成本,因为利息高了,那些借钱买股的人就会卖掉一些,就会引起股市下跌。

因此,索罗斯团队抛售港币,就会连带引起股市下跌。而同时,他们又赌股市将要下跌的期货。这样,一旦成功,不仅是汇率上能大赚一笔。在期货上也能赚钱。”

女儿:“哇。这个他们也能想到?太厉害了。后来呢?”

我:“ 一开始港币也是如他所愿,恒生指数和恒生期货指数下跌了4000多点,引起了大家的恐慌。

当时香港刚刚回归中国,大家对中国管理香港也还没有信心。如果这么股市跌下去,很快就失去控制,资金会纷纷撤出香港,股市楼市都会急剧下跌,形成恶性循环。

当时的特区政府做了一个彪炳史册的决定——动用外汇基金和土地基金的钱大举进入股市和恒指期货。”

女儿:“这个决定很特别吗?”

我:“香港一直是‘大市场小政府‘, 政府不干预自由市场。之前谁也没料到,特区政府能够一改往日风格,赤膊上阵。

两边互相比谁的钱多。关键一役在期货结算日,就是他赌恒指跌的赌约到期的那一天。如果结算日那天的恒指涨了,他们赌约就输了。两边战场,一边是期货,一边是汇率,两边相关,期货一战能打赢,汇率也就保住了。

在这一战,港府动用了相当于1200亿港币的外汇储备,把恒生指数上拉了1169点。特区政府获得险胜。这是索罗斯自发动金融战争以来第一次大败。

等到1999年,胜利的港府退出股市,反而赚了几十亿美金。成为香港津津乐道的故事。”

女儿:“哦!这一次呢?又是索罗斯吗?”

图来自网络

4. 这次的港币保卫战

我:“一般而言,货币贬值意味着资本正在逃离这个地区,说明那里的经济或者金融环境出现了大问题。

1998年与索罗斯大战以后,香港在2003、2004年也遇到了一次港元触及‘弱方兑换保证’的情况。”

女儿:“那一次是因为什么呢?”

我:“因为一次席卷香港乃至中国大陆的一场急性传染病——非典。这种病毒传播非常快,而且没有针对性的药物。香港因为非典疫情,死了很多人。大家生命都得不到保障,对经济状况就更加灰心了。

最直接的反应是股市和楼市大幅下跌,港元不断走弱,又一次到了7.85。香港金管局再次一口气买入了515亿港元,总算在04年稳定了汇率。

然后就到了十三年后的今天。与以往两次不同,这次咱们既没有被资本大鳄恶意攻击,宏观经济基本面也都正常。失业率下降到了3%以下,GDP去年增长达3.8%,通胀也算温和。”

女儿:“听不懂。反正就是经济一切都好。那港币跌是因为什么呢?”

我:“主要因为利息差带来的套利交易。”

女儿:“什么意思?”

我:“2015年以来,美国加息了6次,但香港的市场利率升幅却不大。

三月期的Libor-Hibor利差已经由2016年的0扩大到如今的100bp。Libor和Hibor是两地市场利率的指标,这个你现在不用明白,反正两地的利率差异比较大,所以才吸引大家把港币转成美金存款。

这是自由市场中的正常流动。因此,尽管存在一些负面言论,但主流观点还是挺乐观的。”

“哦!就是伏地魔没有来,哈利波特好是安全的,对吧?”女儿甜甜地一笑。

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