你真的精通理财吗?还是只是看起来懂而已…

读过艾玛的《理财就是理生活》或者富爸爸穷爸爸系列书籍的人,都知道:理财的关键是购买资产。他们都能通过能否带来正向现金流这一标准来区分什么是资产、什么是负债。

可是,真正到了投资实践时,又常常会遗忘了这个原理。

1. 投资为了什么?

比如,你问大家:“投资为了什么?”

大多数人会答:“为了赚钱。”

真正精通理财的人就会摇头:这个答案是错误的。

读到这里,请你先停下来想一想,正确答案应该是什么呢?

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聪明的人很快会反应过来:不是为了钱更多,而是为了购买力更大;或者说不是为了钱更多,而是为了让生活更好,让人生有更多自由。

真正精通理财的人,则会再进一步:投资,不是为了购买力更大,而是为了赚更多的资产。

财富的秘诀是正向现金流+复利

每一个资产,都在不停地、自动地为你带来正向现金流。它们,就像你聘请的一个个员工,不光是996,而是时时刻刻在推动你的财富雪球进行复利滚动。

多赚钱,加大购买力,不过是你一人之力。多赚资产,才是财富不断翻番地秘诀。

投资,不是为了赚钱,而是为了赚资产。想通了这一点,就会让你在投资决策上,少走很多弯路。

2. 如何选择卖出时机?

如果你认为投资是为了赚钱,你也许就会设定一个止盈点,比如在成本价的基础上升了20%,我就卖出套现,把收益实实在在地握在手里。

很多人买卖股票,就是这么操作。结果,卖出之后,股票又一路上涨,错过了很多收益。

更明显的例子在楼市。很多人早年买了房子。当房价翻了一番,心里就七上八下的。想着:快点卖掉吧,万一之后跌了呢,反正赚了一倍收益,已经非常好了。结果,没想到,卖出之后楼价会翻了一番又一番,令他们后悔莫及。

如果你认为投资是为了赚资产,你选择的卖出时机,就不会按成本价的一定比例来设定。而是会想:因为我是要赚资产,我现在套现了的钱,是要去买新资产的。那么,新资产是不是比现在持有的这个资产长期收益更好呢?

你卖出决策的关键在于:新的资产收益率比现在资产收益率更高,而不是简单的止盈套现。因为持有现金不是你的目标。

怎样才算是“收益率更高”呢?

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由于,现有资产的收益率是确定的,未来新资产的收益率只是靠猜测,有可能会有判断失误,所以,“更高”也需要留有一定的空间。

价值投资之父、巴菲特的老师曾说:“股票的买点是收益率高于无风险收益率的两倍。”

巴菲特也说过:“如果无风险收益率是2%,那么收益率低于4%的企业,我们是不会投的。”

也就是说,至少要有一倍以上的空间,以防止不确定性带来的误判。没有足够的收益差区间,就保持原样。

如果你手里的现有资产收益率是5%,而打算购买的新资产的预期收益率是6%或7%,那么,这点收益差,就不值得你卖出现有资产,购买新资产。买卖有成本,预期有错漏。只有预期收益率高达10%以上,才值得进行转换。

如果手里的房子房租收益率是2.5%,房子抗通胀,房价升幅等于CPI升幅(以3%来算),那么房价上涨和房租收益率产生的总收益就有5.5%。也就是说,如果没有预期收益率高达11%以上的新资产可以投资,建议继续持有。

3. 如何选择股票?

如果你觉得投资是为了赚钱,那么就会尤其关注股价的上涨或下跌,特别期待有个傻子做你的接盘侠,希望尽快卖出套现赚钱。

但事实上,短期的股票交易是一场零和游戏。总体来说,市场上并没有产生“新钱”,你买我卖,一个人赚,就会有另一个人赔。

加上要交各种税费、券商要抽佣金、上市公司融了资要去投资、原始股东要套现,投行要分账等等,无数机构和个人在交易过程中想要赚一手。

所以,短期的股票买卖就一直存在”七亏两平一赚”的现象。

但是,如果你觉得投资是为了赚资产,你在挑选股票的时候,就会以更长期的视角来选择股票,会选择盈利能力更强、更稳定的公司,而不是热炒的概念,或者那些未来预期很好,却还没有盈利的独角兽公司。你就能回归投资股票的本质——股票,是公司的部分所有权。

当我们抛弃“股票”这个票据的形象,假设我们就是一家未上市企业的小股东,很自然,我们关注的就只是公司的盈利情况,而不会太在意旁边人出价的忽高忽低,除非这个价格远远超出了公司的价值。

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写《手把手教你读财报》的作者唐朝,最近出了本新书《价值投资实战手册》。书里,推演了1994-2018年投资泸州老窖的情况。

同是白酒股,泸州老窖与茅台的走势差异巨大,曾经历7次腰斩,堪称完美“过山车”。泸州老窖于1994年上市,开盘价9元,全年最低5.7元,最高21.2元。

他假设在1994年9月以20元价格买入1万股,买入后一个月内股价就腰斩,跌至10.5元。

在这样的高位建仓后,进行无脑操作:“完全忘记股价的波动,满仓经历所有的腰斩。你所要做的,只是在每年收到分红时,直接按照当天的股价‘无脑’买入。”

经过模拟,截至2018年6月底,你将从将近24年前的1万股,增加到持有约21.2万股(212,354股),按照最后收盘价60.86元计算,市值达到1292万元,这24年,年平均回报高达18.97%。

他又假设一种极端的情况:买入后遇到一个长达24年的超级大熊市,泸州老窖从1994年收盘价11.9元开始,每半年跌5%,直到2018年6月底跌至1.07元。结果又会如何?

结果,你将持有1953.4万股,股价1.07元,市值为2090万元,年回报21.38%。

如果泸州老窖继续下跌,你会买光泸州老窖的全部股份,将其私有化退市。从此,泸州老窖成为你的公司,每年数十亿净利润都是你的。

所以,当你用存资产的角度来看待股市的时候,你会发现,股票的核心只有一个:企业盈利能力。股价的波动,只是噪音。

如果公司盈利能力好,能持续分红,当股价上涨,虽然你的短期回报上升了,用这个分红直接买入策略带来的长期回报却下降了,因为同样的分红金额,你能买到的股数减少了

当股价下跌,虽然你的短期回报下降了,同样的分红金额,却能买到更多的股票数量,你的长期回报就上升了

这个策略,与指数定投策略有异曲同工之妙,都是定时定额投资,股价低时,购买数量多,股价高时,购买数量少,长期操作达到拉低买入成本的效果。

投资,不是为了赚钱,而是为了赚资产——这是艾玛今天要跟你分享的理财关键。

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